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淳石资本“2018大消费时代下的投资方向”主题投策会圆满落幕

淳石资本ChaseStoneCapital 2018-12-14 04:24:42


近日公布的政府工作报告中指出,积极扩大消费和促进有效投资。中国贸促会研究院预测,今年中国社会消费总额将突破40万亿,成为全球最大的消费品市场,我国正在快速步入消费型社会。


在这样一个大消费时代下,我们应该如何把握其背后蕴含的投资方向?3月11日,由淳石资本主办的“2018大消费时代下的投资方向”主题投策会在上海圆满落幕。


淳石资本董事长兼CEO姚伟示先生,淳石资本联合创始人兼首席运营官施文捷先生,淳石资本联合创始人兼淳富家族办公室董事总经理傅瓅女士,远镜创投合伙人赵翔先生,淳石资本执行董事张仁全先生,淳石资本助理董事兼私募股权与证券投资事业部负责人顾冰先生,淳石资本风险控制部负责人李悦女士等嘉宾出席了此次活动。


姚伟示:投资变化本身

淳石资本董事长兼CEO姚伟示先生在作主题为“2018年资产配置新策略”的分享时,认为2018年金融行业的主基调将是“强监管、防风险”,从而为投资人创造更安全的投资环境,防范投资风险;随着“双创”升级版的打造,股权投资市场迎来新时代;随着消费升级、新业态、新技术的出现,新的投资机会及行业方向也随之涌现;A股拥抱独角兽企业回归,政策大门陆续打开;房地产行业将会平稳健康发展。

▲淳石资本董事长兼CEO姚伟示先生

基于这些背景,姚伟示先生给出了他对于2018年资产配置的一些思考与心得:


房地产基金方面,他认为在行业新规及市场发展的推动下,房地产基金将逐步实现从债权投资到股权投资的转变。对于投资人,他依然建议在2018年将30%左右的资金配置房地产基金。在他看来,地产基金相较于其他品类有两大优势:首先是交易对手相对比较强大。目前,TOP100房企一般都是几十亿、几百亿甚至上千亿的资产规模,他们的违约成本会很高;其次,底层资本比较清晰,变现能力较强。


但如果要想运作地产股权基金,他认为会对资产管理公司的管理能力提出非常高的要求。纯债权项目的地产基金基本是从金融角度进行管控;但进入股权投资模式后,需要去从拿地价格、拿地竞争情况、产品设计、施工、总包、分包、成本核算、营销等各方面进行高要求管控。


消费金融,则是淳石资本自成立以来即已早早布局的领先领域。姚伟示先生表示,消费金融实质是将消费者的金融需求融入到其日常生活场景中,以场景为核心向消费者提供金融服务。资产管理机构运作消费金融基金,需要的是从优质场景中挑选优质资产包。在他看来,未来在类固收领域取代地产债权基金的,很可能即是消费金融。


二级市场方面,姚伟示先生认为其投资机会越来越多,但淳石资本更加希望投资人能够注重价值投资,注重基本面投资。

▲主题投策会活动现场

海外投资,被姚伟示先生认为是资产配置中的“提升”类投资领域。目前主要有海外保险,移民,海外地产和股权投资等几种形式。尤其是其中的海外地产和股权投资,他建议一定要由专业团队来决策投资。


股权投资方面,他认为随着金融监管日益趋严,无风险利率降低、刚性兑付的打破,以及新金融、新业态、与新技术的出现,投资将进一步回归本源,股权及创投基金的时代已到来。


从2017年PE、VC市场投资案例数量和行业分布来看,医疗健康、文化教育、人工智能与大数据融合以及移动互联网是值得关注的未来投资方向。


从股权投资的具体类型来看,快速崛起的母基金和S基金(私募二级市场基金)拥有广阔的市场空间。


姚伟示先生表示,2018年的新时代已然开启,“求变”与“开放”仍是时代变迁中不变的主题。要在这个时代有所作为、有所收获,必然要跟上时代创新的步伐、把握正确的发展趋势。


淳石资本将致力于多元化产品布局,投资变化本身,而不是投资于垄断行业的超额利润,在不断变化的市场环境中把握正确的投资方向,在常态化的产品和领域中寻找突破与创新,为投资人进行多品类优质资产配置。


施文捷:既要快,更要稳

淳石资本联合创始人兼首席运营官施文捷先生在致辞时表示,在座的投资人很多都是一路伴随和见证了淳石在过去一年里的成长。如果用一个字来形容,那就是快:4月份正式成立,并完成天使轮融资;7月份发行第一支母基金;8月份淳富家族办公室正式成立;9月份完成A轮融资;12月份产品规模超20亿,目前已备案产品规模超50亿;今年1月完成A+轮融资……

▲淳石资本联合创始人兼首席运营官施文捷先生

施文捷先生表示,在快的同时,淳石始终坚持珍视每个产品质量的过关,珍视每个客户服务的提升。今年1月起监管政策频出,施文捷先生希望能够通过更多形式,让投资人更多地了解淳石相关的努力,让大家更清晰的把握淳石未来产品的走向、风控的逻辑等等,也希望所有投资人能够见证和监督淳石未来的发展。



赵翔:消费市场的变与不变

作为国内著名的消费领域早期机构投资者,远镜创投合伙人远镜创投合伙人赵翔先生表示,他们所关注的消费是“为了满足日常生活所需,可以用货币购买的商品或服务需求”。


尽管业内近几年的所谓风口一直在变,但他认为真正有价值的东西,也许没有那么高频的变化。比如在消费领域,会有新产品、新营销、新场景的变化,但其背后追求更好的消费心理、衣食住行的基本生活需求以及新鲜感、好奇心的满足感则是不变的。


他认为,引发消费市场变化的重要因素之一是互联网。比如在5G 高接入密度的技术支撑下,“万物互联”将成为可能性,从智能控制到智能互动、甚至到智能自维护与生长,真正意义上的智能家居将露出苗头。而年轻群居人群对互联网与新商业模式的熟悉和信任,会支撑起更多类型的居住消费需求。

▲远镜创投合伙人赵翔先生

除了互联网的影响之外,赵翔先生认为还有其他三个因素影响了消费市场的变化:


第一代消费群体的成长。随着时间的推移,75后到85前的中国第一代伴随互联网成长的消费群体纷纷步入中年。作为第一群在互联网与移动互联网时代长大的消费者,他们的中年需求将催生出一系列新的机遇。


新时代品牌内核的变迁。由于中国城市消费者消费能力普遍越过初级需求,迈向中产阶级和小康需求,仅仅是产品的基础功能已经无法满足他们对商品消费的诉求,商品的审美、价值观、情怀等精神属性变得越来越重要。


亚文化、小众群体的集群化。移动互联网带来了“发声渠道”的去中心化,大量的UGC内容和自媒体使得原先分散在水面之下的亚文化群体或小众群体,有了更好的聚集平台和发声通道。他们越来越勇敢地表达自己和标榜自己,而相关的产品也日渐火热。


张仁全:关注制造业和技术

淳石资本执行董事张仁全先生的团队在研究了2010-2017年A股全部1798家上市企业的行业分布发现,排名前10位除了制造业,就是软件和信息技术服务。因此,他预计在政策倡导“脱虚向实”的大背景下,未来几年这一规律不会有大的变化。


同时,他认为制造业在分工方式上,呈现出了制造业服务化、专业化、产品链一体化、产业链分工细分化等特征;产业组织方式上,将出现网络化、平台化、扁平化的特点,故而已占领先发优势的企业、投资机构在这些领域亦会呈现马太效应,强者恒强。在退出才是硬道理的强背景下,深耕这些领域的头部GP优势明显。

▲淳石资本执行董事张仁全先生

在具体的投资类型上,张仁全先生同样表达了对于母基金和S基金的关注。在他看来,成熟资本市场的经验已经显示,母基金的IRR平均数和中位数都要优于单支基金,收益/风险系数的比值母基金优势更加明显。至于S基金,他们会更关注基金份额所持有的相关企业的股权质量、基金剩余存续时间、基金管理团队的能力以及宏观经济环境等等因素。


顾冰:投给新势力的母基金

淳石资本助理董事兼私募股权与证券投资事业部负责人顾冰先生,则介绍了淳石资本目前正在运行的一支母基金。他表示,这支母基金有着以下特点:


一线新锐。基金精选了3家机构,其均为早期投资机构新锐TOP10。


卓越业绩。3家机构的过往基金都给投资人创造了出色的回报,且所投早期明星项目均成长为行业头部优秀公司。


行业领军。3家机构的管理人核心成员,均拥有多年产业龙头、一线顶级投资机构投资管理经验。


多元顶尖LP。管理人获得了产业龙头、上市公司/创始人、全球知名母基金及国家引导基金等专业机构投资人的基石投资。

▲淳石资本助理董事

兼私募股权与证券投资事业部负责人顾冰先生


李悦:消费金融的风控

淳石资本风险控制部负责人李悦女士表示,金融的本质是通过对金融资产的重新整合,达到资产的保值增值目的,而其中因时间、空间的差异、及因人力而产生的风险与成本,一直是限制金融业务扩展的桎梏。通过对机器学习、深度学习和数字技术的应用,旧的金融业务渠道得以重塑,使金融风险的管控更为智能化、公开化、可视化。

▲淳石资本风险控制部负责人李悦女士

在分享对于消费金融的风控时,她将贷前、贷中、贷后的风控形象地表述为了“你到底是谁、你想不想还款、你能不能还款、你能不能继续保持还款、怎么提醒你还款”等几个问题。

据悉,淳石资本一直特别关注如何最大限度地控制风险,并因此对风控体系进行了创新:风控管理前置、风控大数据模型建立、法律合规全程跟踪、基金全程封闭运营、投后投前渗入最终落实监管。


未来,淳石资本将始终致力于“更高品质产品、更严风控管理、更高标准服务”,成为“紧贴投资机构和超高净值客户需求的资产管理综合服务商”,成为“深耕项目端的资产管理行业同行的合作伙伴”,成为“连接融资需求方和投资需求方的桥梁”,成为有道德、有情怀、有追求的资产管理和财富管理行业的领跑者。





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 淳石资本成立于2017年4月,拥有同创伟业、东方资本、软银中国、国储能源、南昌金投等12家涵盖国际顶级投资机构、国内不同领域一流投资机构、央企国资能源集团、省级产融投资平台等重要股东,致力于成为有道德、有情怀、有追求的资产管理和财富管理行业的领跑者。


目前,公司下设资产管理、淳富家族办公室、投资银行三大板块。淳石资本深耕于地产基金,并重点关注及孵化“文化教育”等领域的价值投资机会,寻求跨界资源整合与产业化发展。

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