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朴石投资关于2017年9月投资策略

朴石投资 2022-02-09 10:53:47

一、关于2017年8月市场的回顾与9月市场的展望

本月市场持续向上突破,金融及周期行业表现抢眼整体呈现震荡上行的态势,其中月初周期板块个股在去产能去库存的业绩预期改善下轮番上涨但已出现分化,普涨行情已不具备,月底市场在权重股钢铁、煤炭、金融板块个股的轮番发力下,风险偏好得到大幅提升,上证指数突破3300点,创下近20个月来新高,中小创板块个股也在人工智能、网络安全等科技股的推动下大幅反弹。截止8月底,上证指数、中小板指数、创业板指数分别收报于3360.81点、7326.76点和1849.38点,涨幅分别为2.68%、3.85%和6.51%。展望后市,虽然蓝筹股和成长股分化格局已经持续数月,但我们认为市场尚未迎来风格切换而仍然是以结构性机会为主,期间我们也不排除周期板块龙头个股企业在供需关系改善情况下得到业绩提升或有较好的股价表现,但是金融去杠杆仍在继续且协调加强,在金融工作会议强调要把发展直接融资放在首要位置的背景下,IPO发行虽适度减量但仍坚持常态化,,价值投资将成为趋势,因此价值股上涨的市场风格仍将持续,优质股票资产仍然具有长期的投资价值。

宏观经济方面,7月份规模以上工业企业利润同比增长16.5%,增速比6月份回落2.6%;1-7月份,规模以上工业企业利润同比增长21.2%,增速比1-7月份放缓0.8%。其中,由于石油加工、煤炭钢铁等行业效益有显著提升,国有控股企业效益得到显著回升,7月份国有控股企业利润同比增长34.2%,增速比6月份加快13.5%。整体来说,7月份工业企业利润单月增速出现下降但仍保持较高增速,一方面由于开工时间减少等非经济原因,另一方面则是原材料成本大幅上升导致中下游行业利润增速下滑。随着8月份以来工业原材料和产成品价格涨势趋缓,以及短期非经济因素的消失,预期8-9月份工业企业利润单月增速会略有反弹,我国经济整体还是保持长期稳中向好的态势。

货币政策及流动性方面,从央行近期的表态不难发现近期央行不太会有货币政策层面的变化,仍然实行稳健中性的货币政策。随着上半年经济的超预期增长,下半年货币政策或也难以放松,随着年中系列主要经济金融工作会议的定调部署,,货币政策稳健中性,,经济去杠杆温和有序推进。流动性方面,在货币政策保持稳健中性的大环境下,尽管美联储下调了今年进一步加息的可能性,但比加息对市场影响更剧烈的缩表将很快开始,加上中国经济三四季度的下行压力,人民币转向贬值的风险有松动资金面紧平衡格局的可能,利率上行压力依旧,短期流动性将重回中性偏紧的趋势但基本稳定。

消息面上,1)银监会召开近期重点工作通报通气会,目前银行业金融机构已经基本完成了自查“三三四”工作,;并强调注重进行前瞻性评估、预警和干预,防范于未然,及时对整治乱象的影响以及进度等各个方面预先评估,尽量减少对实体经济的影响,确保银行业风险可控,金融市场稳健运行。年中金融整治过程中,因时适势稍有延迟或节奏调整,展望四季度,去杠杆或将再度略发力,但仍以金融安全为底线,预计以温和有序落实推进为主,对股市、债市的影响有限。2)本月京津冀各地区领导都分别开了会议,部署了下半年的环保督查和整治的计划安排,这些地区成为环保督查的重点地区。此外,广东、山东、四川等地也制定出了“环保督查时间表”。从时间安排上看,目前环保督查才是刚刚开始。8月27日,环保部紧急叫停环保整改“一刀切”,反对“滥作为”!但是,短时间内积压在一起的任务很难让市场预期会放缓节奏,下半年“环保和去产能”的政策实施并不会就此而中断,环保压力巨大。今年下半年,,而采暖季限产预计于11月份左右开启,此外十九大召开前后或再次进行环保限产,从整个时间跨度上来看,环保有望成为贯穿整个下半年的主旋律。3)中国联通“定增+股权激励+股份转让”混改方案落地,复牌首日涨停,,加大央企兼并重组力度,稳妥实施混合所有制改革。作为中国国有企业混合所有制改革的先行者,中国联通混改不管成功与否都会给中国国有企业改革带来有益的经验。

板块方面,全球经济处于金融危机后的稳健复苏中,中国经济新常态L型阶段探底基本完成,供给侧改革初见成效,产能出清与杠杆下降见效,龙头企业资产负债表逐步修复,行业集中度提升后龙头企业盈利回升。其中资源品周期性行业板块个股在“去产能”“去库存”的背景下表现亮眼,但我们认为如果需求端无法带动产品端量价齐升而仅仅依靠收缩市场供给端来推动股价上涨是不具备持续性的。而前期持续上涨的有色金属市场实际需求并未得到相应提振,近期已开始下滑,可见上游工业品价格继续上行承压进而也会带动上市公司股价上行承压。中报业绩显示周期板块个股公司业绩变脸较普遍、多数公司业绩不及预期。而我们一直坚持看好的那些消费龙头、金融蓝筹等个股公司中报业绩数据却表现亮眼,这是由消费升级和科技进步推动需求所致,这也是我们持续看好并坚持投资这些业绩稳定且优秀的优质成长个股的原因所在。这些优质白马个股在前期股价调整后安全系数更高,长期耐心坚持持有,每年赚取稳健的投资收益是相当安全的。因此,我们仍然坚定看好这些质地优良、业绩稳定增长的成长白马股,在市场信心修复过程中坚守价值投资获得稳健可观收益。总体而言,我们判断未来在经济基本面向好,全球流动性处于平衡状态,A股蓝筹股估值合理的前提下,未来A股很有可能走出2到3年的结构牛市行情,投资者要有长期稳定的心态,才能有一个良好的长期回报!

 

二、朴石投资2017年9月投资策略及对客户朋友们的建议

8月份,我们基金产品持仓仍然主要是大消费、医药、安全金融以及一些特别优秀的科技股等。与此同时,我们阶段性的波段参与了一些周期行业的龙头个股,而对基金产品持仓中个别估值较高的一些个股适当的降低了仓位,而对那些估值合理的优质个股我们将持续投资。我们一直坚持看好的消费、金融等板块个股本月涨幅较高,与此同时我们基金产品净值也在不断创新高,这是我们在热点遍地开花且板块轮动较快的纷乱市场中静心坚持坚守我们的投资策略取得的喜人成绩。我们认为投资者应该要保持长期平稳的心态,耐心并坚定地长期投资我们的产品,长期一定会获取稳健并良好的投资收益。专业人做专业事,相信通过我们专业研究并精选个股将会给投资者带来稳健的投资收益,帮助投资者实现财富长期稳定增长的目标。据格上理财发布的中国阳光私募基金巅峰榜今年上半年排名,我司产品在上海地区位居前15名,全国位居前30名,收益相当不错,而且每年我司都位居该巅峰榜前列,说明我们朴石投资的投资能力长期稳定优良,投资者长期跟随我们一定会有美好的投资回报!


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