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剥离天普药业 武田只为聚焦中国核心业务

药时代 2018-11-07 14:48:00

新时代!药时代!变革求新 奋发图强的时代!

作者/转自:GBIHealth


从仿制药起家到成为全球知名的创新药研发企业,武田制药的发展轨迹一直是中国制药公司试图复制的成功路径。5月21日,武田制药宣布出售其控股的天普药业全部51.34%的股权,上海医药通过其境外全资子公司上海医药(香港)出资1.44亿美元(逾9亿人名币)获得武田瑞士全资子公司Takeda ChromoBeteiligungs100%股权,从而获得天普药业26.34%的股权。至此,天普药业的绝对控制权又从武田制药回到上海医药。交易结束后,上海医药将拥有天普药业67.14%的股权。


武田剥离天普药业仍重视中国市场

武田制药出让中国的部分资产,意在剥离非核心业务。自2015年第一位非家族制的CEO克里斯多夫·韦伯(Christophe Weber)上任之后,武田制药重新整合了事业部,并将核心业务定位在癌症、消化器官、中枢神经、心血管和代谢领域。因此,剥离天普药业的举措就显得情理之中。每年6月中旬,美国医药经理人杂志都会根据上一年的数据公布全球50强药企名单。在2017年的名单中,武田制药以127.73亿美元的销售额排在第19位,研发投入为29.24亿美元。其中,Entyvio(治疗溃疡性结肠炎)、Velcade(复发性和难治性多发性骨髓瘤)、Protonix(胃溃疡)为三大核心产品。


而天普药业从成立以来,就专注于生物蛋白质制药用于危重症细分治疗领域,推出了三款人尿蛋白产品:天普洛欣、天普洛安、凯力康。其中,天普洛安(注射用乌司他丁)适用于急慢性胰腺炎及急性循环衰竭。全球首创一类新药凯力康(注射用尤瑞克林)用于治疗轻-中度急性血栓性脑梗死。这三款药与武田制药的核心产品及研发管线几乎没有互补或延伸。


其实,武田制药之所以控股了天普制药其实是源于公司在2011年以137亿美元的高价收购了瑞士制药企业Nycomed(奈科明),而后者在2010年已持有了天普药业的部分股权。天普药业对武田而言,这并不是一次主动的投资。从这个角度来看,此次股权出售完成之后,武田制药将其间接控股的资产剥离,对武田在中国市场的业务并不造成什么影响。


就现任CEO韦伯而言,中国是非常重要的新兴市场。不过,较之其他跨国药企来看,武田制药进入中国的时间稍显落后。今年4月,武田中国宣布,恩来瑞(伊沙佐米)获得中国国家药品监督管理局(原CFDA)的批准,联合来那度胺和地塞米松用于治疗多发性骨髓瘤成人患者,这也是首个全口服治疗方案。CEO Weber曾在公开采访中提到:”武田制药将计划5年内在中国推出10款新药。”恩来瑞的上市,只是武田在中国市场的第一步。


对武田制药而言,出售了天普药业之后,将更专注于在中国的核心业务开发。


上海医药收购天普药业加码医药工业

实际上,上海医药也并非直接投资了天普医药。早在2004年上实集团已控股了天普药业,并在2010年与上药集团完成了资产重组成立了如今的上海医药,因此天普医药顺理成章的成为了上海医药麾下的控股公司。此次交易对上海医药而言,也是一次股权的回归。


对于上海医药而言,医药分销依然是公司目前最大的收入来源。截止2017年的财务数据显示,医药分销收入1161.50亿元,占主营业务收入的88.77%。为进一步实现分销业务在全国范围内的领先地位,上海医药在去年收购了康德乐。上海医药在药品分销领域的优势能为天普药业拓展更多的销售路径,提升市场占有率及市场份额。同时,上海医药也需要天普药业在仿制药及新药研发领域助力。


医药工业作为上海医药第二大营业收入来源,2017年收入为149.87亿元,占主营业务收入的11.45%。产品主要聚焦消化系统和免疫代谢、心血管、全身性抗感染、精神神经以及抗肿瘤五大治疗领域。在与上实集团完成了重组之后,上海医药在新药研发领域也在寻求突破。对上海医药而言,仿创结合是目前比较合适的策略,也能够受惠于仿制药一致性评价的政策。而天普医药目前拥有的三个产品,其中,天普洛安(注射用乌司他丁)为国家2类药品,年销售额达10亿元,凯力康(注射用尤瑞克林)为1类新药,年销售额在3亿元。


收购夏尔带来财务压力也带来市场机遇

有媒体报道认为,武田制药之所以出售部分在中国的资产,另一个重要的原因是为了填补由于收购Shire公司而造成的财务压力。众所周知,今年4月,武田制药为了拿下夏尔(Shire)斥资624亿美元。现任CEO Weber在接受外媒采访时表示,这是武田制药一次非常重要的转型探索。武田制药的确在过去几年中尝试转型与突破。据2017财年的报告显示,新分子实体临床试验阶段升级数量达到17个,上一年同期为5个。重要事件包括欧洲委员会批准胃肠药ALOFISEL (darvadstrocel),神经药物TRINTELLIX®标签更新,以及肿瘤药物pevonedistat启动第三阶段临床试验。


Weber谈到,治疗领域一直是武田制药关注的焦点,因此,武田制药看到夏尔(Shire)在罕见病领域的价值。收购夏尔之后,公司将进一步关注在神经科学、肿瘤学和罕见病以及疫苗领域。有分析师认为,夏尔作为ADHD领域的领头者将与武田制药的神经科学研发管线相结合。


尽管一再强调收购夏尔对武田制药未来发展的重要性,但眼前的财务压力确实存在。据武田制药公布的2017财年的财务数据显示,营业收入为1770.5十亿日元,较上年增长2.2%; 核心盈余322.5十亿日元,净利润186.9十亿日元。从财务数据来看,净债务/息税折旧摊销前利润比率从2017年3月的2.7倍降至2018年3月1.8倍。但是,收购夏尔所需要支付的现金超过270亿美元,这将导致武田的账面在短时间内出现大额负债。


夏尔研发的Adderall(成年女性注意力缺陷障碍)已经为公司带来不小的盈利,在面临了专利到期之后的销售放缓之后,于2017年又推出了Mydayis用于治疗13岁以上的成年注意缺陷多动障碍,并且该药物在疗效方面更优于Adderall。对于武田制药而言,这两款药物将帮助公司在美国市场获得不小的回报。

 

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上海医药收购武田中国天普业务

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