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央行已放出惊天大招!央妈放水,一石几鸟?

灵魂资本进化论 2018-11-12 17:51:58

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忘掉降息吧,央行已放出惊天大招!



市场普遍预测,10月份会有一次降准,而四季度会有一次降息。从这个周末开始,很多人就开始眼巴巴看着央行,希望“这位亲妈”再给点利好。


央行不负众望,昨天果然祭出大招,但在信贷资产质押再贷款试点这一金融创新的旗号下,绕了一个圈子,变相开闸大放水了。


先让我们看看央行官方网站是怎么说的吧:


为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神,按照2015年人民银行工作会议要求,人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。


信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级,将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措,有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性,有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题,引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放,降低社会融资成本,支持实体经济。


老实说,央行这条消息,文字晦涩,表述暧昧,内容难懂。你看懂了没有?看不懂就对了!因为人家央行本来就不想让你看懂的!新一届政府施政以来,一直强调不搞强刺激,通过改革推动中国经济转型。事实上也一直坚持得不错。可是现在中国经济实在不太好了,三季度GDP数据即将公布,大概率会跌破7%,四季度更不知道怎么样,不放水,楼市、股市和实体经济,很有可能面临灭顶之灾了。


开闸放水毕竟不是什么好事,用新一轮货币大放水来延缓“房地产+地方债+企业破产”危机,实在也是不得以而为之的“托底”之举。经济下行是急性病,放水带来的后果是慢性病。世上岂有两全事?先救急吧,以后的事,再从长计议。



虽然央妈羞答答的政策静悄悄地出。但其背后的意义,的确是“石破惊天”!这类似一个超级武器,祭出这一武器,就像抗日胜利70周年大阅兵里亮出东风导弹家族一样令人震撼!


怎么理解这个信贷资产质押再贷款呢?


“信贷资产质押再贷款”,就是银行把相对比较优质的贷款资产,质押(或者抵押,这两个词汇含义不同,但央行通稿里显然在混用)给央行,从央行那里获得利息相对低廉的“再贷款”。这等于盘活了银行的资产,增加了全社会的“资金总量”。可以看出,央行可以通过这种再贷款,将自己对贷款的偏好传递给商业银行;也可以把自己对市场利率的影响,通过再贷款利率传递给市场。从货币政策角度观察,这种“再贷款”无疑增加了基础货币,可以通过货币乘数放大,形成更高的广义货币(M2),其效果等同于降准。如果再贷款利率比较低,又带来接近于降息的效果。


如果上面的东西听起来还是太晦涩,那么,一位名叫“菜场经济学家”微博主的解释更浅显一些:“央行信贷质押,类似于美国q3的一种操作方法。很简单,商业银行贷款后,把借条给央行,央行闭着眼收购这些借条,商业银行手里就会有无穷无尽现金。当然,央行可以设立个内部指标,控制放水节奏。”


如果您还是听不懂,我只好进一步这么说了:“亲,央行又要开始大规模印钱啦!中国式量化宽松来了!”



推广信贷资产质押再贷款,相当于是央行对人民举债,其实质上是真正的投放基础货币!


中国采取了央行曲线进行QE的道路,就是商业银行先购买地方政府债,然后拿这些地方政府债去央行质押,获得央行的再贷款。实际上就是变相央行印钞QE,然后去购买地方政府债,只不过中间借了商业银行进行过桥。


中国如果搞量宽,当量会非常大。中国光需要置换的地方政府债务就在十万亿以上,还有银行系统和影子银行的房地产相关债务也有数十万亿,由此推算,一旦中国搞量化宽松,规模至少在10万亿以上。这规模,够牛的。


所以说,这则公告具有超级风向标的意义,意味着中国版量化宽松的启动集结号。如果说降息降准是杀猪刀,那么量化宽松就是倚天屠龙剑。



短期看,“信贷资产质押再贷款”对股市楼市还构不成大的影响。但央行这条放水的渠道不是搞着玩的,将来力度一定会加大,更大的反应将逐渐显现。


毋庸讳言的是,央行10月10日公布的这个消息,对股市、楼市是大利好。内参君早就呼吁,10月的反弹,散户们一定要好好把握,被套的借此逃出生天,没被套的,可以火中取栗一下。


随着央行放水政策出台,市场是不会缺钱了,A股“爱在深秋”的中线反弹,真要来了!


10月,反弹集结号已经吹响!


祝大家好运!


转载自:财经内参(mofzpy)



央妈放水,一石几鸟?


作者:深圳商报财经新闻部主任 江风扬 转载自:金钱注意(微信ID:money9918)


前天我写了一篇文章《降准该来了,降息也不会太远了》,认为降息或许要等到12月份,但降准应该很快就来,10月份晚些时候就该有。


但央妈的动作更快,没等那么晚,已经开始了。


不过不是降准,这一次叫信贷资产质押再贷款。但效果类降准,都是要释放基础货币。方式虽然不同,但放水的实质都是一样的。


10月10日,央行发布公告,决定在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,进一步将试点范围推广扩大到上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)。


央行说:信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措,有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题,引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放,降低社会融资成本,支持实体经济。


关于信贷资产质押再贷款,笔者在去年6月份的两篇文章,已基本上勾划了一个草图,将央行的意图作了初步展现,这两篇文章就是去年6月17日的《信贷资产证券化潘多拉魔盒打开》和6月24日的《中国基础货币投放机制面临改变》,此两文均首发于当日的深圳商报(在我的新浪博客上有存档)。当时央行的政策手法,草蛇灰线,颇露机芽,一边推信贷资产证券化,一边推PSL(补充抵押贷款),并称PSL还没定好抵押品。当然,当时PSL主要是给政策性银行,而我国投放基础货币有向政策性银行提供再贷款的传统,现在略略调整一下,将无抵押品的再贷款,加上一个抵押品,这个抵押品可以是很多种东西,全看央行如何调控,那么,房贷抵押证券,信贷抵押证券,都可作为标的。而只要政策需要,以这种抵押证券向央行获得再贷款,是不必只局限于政策性银行的。


那么,这一次,央行将信贷资产证券再贷款扩大到11个省市,又是什么意图呢?


首先,这是释放一定的基础货币没问题,这也是对冲外汇占款减少必然要采取的步骤,但是基础货币的投放,可以有其它方式,比如降准,为什么特特要选信贷资产证券再贷款这种方式呢?这是因为:


其次,这是为了给广大中小银行,如城商行、农村信用合作银行补充流动性。近段时间以来,关于部分城商行坏账畸高,风险极大的消息,时有耳闻,极少数地方的农村信用社甚至发生挤兑现象,这是可以想见的。近些年,地方债、房地产和过剩产能令城商行,特别是内地省份的一些城商行积攒了太多的坏账风险,给它们补充流动性,极有必要,往大里说,这就是为了防止金融出现系统性风险,具有战略意义。


再次,中小银行与中小企业,与县域经济,与三农关系紧密,而当前房地产的坏账风险,更多的集中在三四线城市,让城商行,让农村信用社获得更多的流动性,也是为了调动他们放贷积极性,引导资金进入这些贴近民生的领域。欧洲央行购买银行的信贷抵押证券以刺激银行的放贷意愿,与咱们这个异曲同工。


最后说一句,这个政策对银行算是个小利好,特别是中小银行。大家不要看现在才11个省市试点信贷资产证券再贷款,只要有必要,这个完全可以很快扩展到全国,对银行来说,这是一个充满想象空间的政策。


至于说对银行股有多大利好,我提三点:1、是个利好。2、利好有多大,全看央行如何拿捏,就是说,还要看。3、但至少,它让那些担心银行坏账的人变得挺可笑:呵呵,你以为国朝大行是你们几个合伙凑钱弄出来的放贷公司呢,没看见央行正在那里晃钞票吗?


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中国式微刺激再现 央行推广信贷资产质押再贷款试点


来源:华尔街见闻


10日央行发布公告,在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,央行决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。


公告称,信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措,有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性,有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题,引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放,降低社会融资成本,支持实体经济。


以往中国央行以质押方式投放基础货币的质押品多为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等,这是央行首次将信贷资产纳入合格抵押品范围。利用这种新渠道,商业银行可以将优质的存量信贷资产质押给央行,获得央行的再贷款,从而达到盘活存量信贷资产的效果。


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