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解秘星石投资高效的投研考核体系

CTA基金网 2022-05-26 13:32:23


  

10月份上证指数上涨10.80%,终结月K线四连阴,年内累计上涨4.57%。素来操作灵活、大胆的阳光私募基金,是否经过这轮反弹赢得超额收益?《证券日报》基金新闻部记者注意到,可对比的1625只非结构化股票型私募产品年内平均回报率为24.06%,跑输标准股票型公募基金32.19%的业绩,其中公募派、券商派、民间派、媒体派及其他金融机构派年内平均回报率分别为25.29%、27.78%、24.53%、16.76%和25.94%。业绩稳打稳扎的“公募派”基金经理江晖,带领资产规模逾百亿元的星石投资年内斩获33.29%的收益率,遥遥领先同期同类公私募基金,回报率超过大盘28.72个百分点,相当于跑赢大盘6.28倍。

  

《证券日报》基金新闻部记者通过多方采访沟通,首次解秘星石投资高效的投研考核体系。

  

三招炼成投研团队


  

“投资体系的搭建,最重要是形成并巩固公司的核心竞争力。”北京一私募基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示,“江晖拥有25年的投资生涯,曾在国家统计局、中期公司、泰康保险资管、华夏基金、泰达荷银基金、工银瑞信基金分别从事研究、投资、投资管理的工作,对如何搭建投资团队及如何培养出一名优秀的基金经理有深度的思考。江晖在中长期趋势上有着较强的判断能力,围绕充分巩固和放大这种能力,星石投资搭建了投研团队。”

  

据北京一了解星石投资的业内分析师介绍,星石投资的投研团队有三大特点:

  

一是研究团队全行业覆盖,对中长趋势判断更准确。星石投资的中长趋势判断分为宏观、类别、行业、子行业、公司五个层面。在研究方法上是通过行业入手,向上推导出宏观趋势,向下构建组合。目前该公司投研团队超过30人,平均每个人覆盖1至2个行业,对行业覆盖的精度明显提升,可以做类别、行业的中长趋势判断。据记者了解,星石投资计划明年投研团队再招10个人,尽量做到每个行业有专人负责,做深做透,提升星石投资5个层面中长趋势判断的准确度。

  

二是专注自己擅长的领域,不断优化能力。专注主要体现在两个方面:专注只做A股股票投资,集中全力做好一件事;高度的专业化分工,每个人专注于自己熟悉的行业。

  

三是完善的投研人员自主培养体系。投研人员对公司投资体系认知度高、容易形成合力、团队也更稳定。据了解,星石投资八年搭建了一套成熟的自主培养体系,倾向于招聘应届毕业生自主培养。一般一个新人从入司开始会经历 研究员、基金经理助理、行业基金经理、类别基金经理、高级基金经理的一个完整成长序列。正常而言从研究员到行业基金经理需要3年至4年,之后每2年至3年升一级,根据每个人的业绩提升速度不太相同。

  

激励与鞭策并举



星石投资总经理杨玲向《证券日报》基金新闻部记者透露,目前星石投资共有基金经理10人,其中首席经理1名,高级基金经理2名,类别及行业基金经理7名。首席基金经理及高级基金经理可以全行业投资,类别及行业基金经理只能投资本类别或本行业的股票。江晖是星石投资的首席基金经理,仓位占比50%左右,高级基金经理仓位占比10%左右,类别基金经理仓位占比在5%左右,行业基金经理仓位占比则为2%至3%。

  

“星石投资对基金经理做到了激励与鞭策并举。”上述私募分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示,星石投资基金经理的考核分为三部分,分别是研究贡献、投资组合的表现(和所投资对应指数的对比)、对其他组合的贡献。同时,星石投资的投研序列能上也能下,如果当年业绩表现不好,也会面临降级的处罚,直至降为研究员。“回炉”研究员需再次模拟操盘,达标后再做回基金经理。

  

星石投资的激励分两部分:奖金及股权。

  

据了解,星石投资设立奖金池,并且熨平发放周期,这样即使在熊市,只要基金经理表现优异,也能有稳定规模的奖金,有利于引导基金经理做长期职业发展的考虑,摆脱靠天吃饭的不稳定困境。其次,星石投资的奖金分为季度研究奖、年终研究奖、贡献奖、提成奖等4项,年终奖金与考核的三部分挂钩,做得好与做得差之间奖金能拉开10倍差距,做得好拿得多,最高有几百万元。最后,星石投资给予优秀的骨干员工股权激励,要求包括加盟公司满3年、投资业绩优异、认同并能融入公司文化三点,股权比例根据级别不同有所区分。


来源/作者:证券日报 赵学毅

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