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【今日头条】星石投资满仓坚定看多,下半场还看两头“牛”

韦良投资 2019-09-05 11:04:27

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来源:星石投资


黄金坑显现:市盈率回落明显,估值修复可期
在下跌之前,很多公司的市盈率很高。实际上,由于创业板前期涨幅过高、一些股票在此前都升至惊人的高价,此后回落幅度也很明显。以前一些市盈率超过好几百倍的公司股价现已达到一个非常低的水平。主要指数估值水平持续下调,不同风格股票估值下调,目前沪深300的市盈率已处于15.5的低位水平。
目前整体来看,金融股估值仍低于历史均值,而周期股、成长股、消费股估值则进一步向历史平均水平回落。
从行业估值来看,虽然大部分行业平均市盈率较高,但从行业层面来看,行业内部仍有大量股票估值低于行业平均水平,也潜在地说明,很多行业的高市盈率可能是由一些没有业绩支撑的公司抬高的,而那些有业绩支撑的公司的市盈率反而比较低。即便是考虑A股目前较高的行业估值,在具体行业细分领域仍然有很多前期被错杀、估值合理的好股票。

满仓上行:后市坚定看多,慢牛是大概率事件
星石在过去的八年里,每一次对中长周期趋势判断具有高准确性得到行业公认,显示出超高水平的专业度。我们认为牛市基础并未动摇,后市情况乐观。
首先,大类资产配置转移、改革和经济转型升级是本轮牛市的基础,股灾是急涨后情绪的集中宣泄在杠杆交易推动下发生的踩踏,这并未动摇本轮牛市的根基。根据最新公布的二季度经济数据,GDP同比7%、6月工业增加值同比增速6.8%等均好于市场预期,宏观经济企稳回升,下半年将温和复苏,业绩驱动的牛市下半场已经鸣锣开场。
其次,6月份的CPI同比上涨为1.3%,PPI同比下跌4.8%,经济下行和通缩压力依然显著,稳增长的政策目标需要宽松的货币政策的配合。同时,美联储的加息预期升温,美联储一旦加息,短期由于资本回流可能会降低市场流动性,这也会促使我国实行宽松的货币政策以应对。
最后,资本市场的战略地位不变。资本市场目标在我国担任着引导经济结构转型、降低杠杆等重要作用。新产业、新业态、新产品在快速成长,“大众创业、万众创新”只有多层次资本市场才能实现,实体经济的发展需要股市融资支持。我国经济已步入新常态,为适应经济新常态,一定要有一个与之相匹配的资本市场作支持,股票市场是资本市场极其非常重要的一部分。 我们认为目前市场最恐慌的时候已经过去,正在转入以区间整理为特征的灾后重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看,我们认为市场仍然处于牛市格局。暴跌的负面循环被打破,“市场底”逐步形成,并且随着杠杆的清理,市场出现很多良机。下半场将是“国家牛”和“业绩牛”共同推动的长牛慢牛格局。牛市趋势不改,并未被恐惧蒙蔽。


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