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朴石投资关于2016年5月投资策略

朴石投资 2022-07-08 09:38:45

一、关于2016年4月市场的回顾与5月市场的展望

在3月份市场出现反弹后,4月份各大指数均出现不同程度回落,其中上证指数、中小板指数和创业板指数分别下跌了2.18%、3.16%和4.45%,我们在之前4月份的月报中就已经做出明确提示,当前市场处于大跌过后的弱势震荡期,行情并不会马上展开,市场整体反弹空间有限,4月份市场的走势也印证了我们的判断,展望5月份,我们对大盘的走势相对较为乐观,即便市场有下跌但空间很有限,配合此次高层力挺股市以及美联储加息靴子的落地,5月市场可能迎来一个较好的时间窗口,在此期间个股的结构性机会可能会更加明显。正是基于对当前大盘跌不深的判断,我们之前在操作上敢于在市场大跌的情况下抄底,并在市场反弹高估的过程中控制风险,利用好每次波动放大收敛的过程适当进行波段操作。

经济基本面方面,415日发布的3月份工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资与销售、社会消费品零售总额、社会融资规模以及之前发布的进出口数据情况,都显示经济复苏好于预期。一季度部分经济数据的好转与房地产市场的回暖有一定的联系,例如水泥产量的增长、钢材价格的上涨、居民中长期贷款的增加、固定资产投资增速的提高等。但是,宏观经济数据的好转对于市场的刺激作用有限,主要是由于当前大家对于宏观经济走稳的质量还是存在分歧,认为通过房地产和基建投资主导的宏观经济企稳回升是不能持续的,在宏观经济改善的质量没有得到普遍认可前,股市对当前经济数据的改善还只是以旧经济周期下降中的反弹或适度修复来对待,而不是反转。我们认为,未来中国经济转型的方向是明确的,然而转型的过程并非一蹴而就,我们应该对经济转型抱有信心,未来随着经济转型和升级的深入,经济增长的质量将会有实质性的提高,会有更多具有核心竞争力的优质企业脱颖而出,而这是朴石投资重点研究的方向。

货币政策方面,在一季度信贷投放呈现惊人增长之后,二季度货币政策宽松的节奏可能会有所放缓,但不太可能出现政策方向的逆转,毕竟经济企稳的基础仍有待夯实,进入三季度后,需求刺激下的经济回暖能否持续仍然有待观察,届时如果稳增长的压力再度显现,货币宽松可能会继续进行。海外市场方面,美联储的加息始终是市场热议的焦点,4月份,美联储继续维持利率不变,货币政策仍保持宽松,经济增长不确定及通胀水平较低是延缓加息的主要因素,我们认为,在当前全球经济形势依然不明朗的情况下,美联储未来的加息将是温和进行的,最有可能的加息时间点会在9月份,全年加息次数在1-2次,不必过于悲观。

消息面上,4月29日,,分析研究了当前经济形势和经济工作,非常罕见的提到了股市,,分别是:股市、人民币汇率、房地产、就业、价格改革、国企改革和对外开放。在这几项重点工作里,股市位列其中,这是非常罕见的,足见股市在中国经济转型中的作用越来越大。

业绩方面,上市公司2016年一季报公布完毕,在整体经济环境较差的情况下,计算机板块维持了较高的景气度。我们认为,计算机行业作为智力密集型的高科技行业,技术创新实力是企业的核心竞争力,技术实力雄厚,尤其是拥有引领行业发展方向的技术的公司,将在未来的市场竞争中占据有利位置,享有广阔的市场空间,这类公司未来将具有高成长性。另一方面,十三五规划正式开始,新经济需要培养新动能,以计算机为代表的信息技术新方向对中国经济转型和传统行业改造意义重大,带动计算机行业景气度上升。

 

2016年一季度计算机行业136家上市公司实现营业收入572.09亿元,同比增长14.6%,归属母公司股东的净利润26.41亿元,同比增长37.23%;根据wind数据统计,随着2016年一季度的调整,2016年Q1计算机行业总体市盈率已经从2015Q4的130.09下降为79.22。通过分析2015年报及2016年一季报,我们可以看到,在经济下行压力加大的背景下,计算行业内代表新兴产业和新技术发展方向的细分板块表现亮眼,包括人工智能、大数据、信息安全、互联网金融、互联网医疗等。具体来看,人工智能板块中,东方网力(27.7%)、思创医惠(28.2%)、科大讯飞(6.1%);云计算大数据板块中,太极股份(32.7%)、浪潮信息(73.1%)、同有科技(517.6%)、网宿科技(84.5%)、互联网金融板块中,同花顺(112.3%)、银之杰(20%)、信息安全板块中,蓝盾股份(95.3%)、美亚柏科(21.5%)。

表1 2016年一季度计算机行业重点公司业绩

代码

名称

2016年一季度业绩变动

一季度净利润

300367

东方网力

27.7

3274万元

300078

思创医惠

28.2

2712万元

002230

科大讯飞

6.1

7067万元

002368

太极股份

32.7

1655万元

000977

浪潮信息

73.1

11953万元

300302

同有科技

517.6

783万元

300017

网宿科技

84.5

24171万元

300033

同花顺

112.3

14366万元

300085

银之杰

20.0

604万元

300297

蓝盾股份

95.3

2011万元

300188

美亚柏科

21.5

105万元

300168

万达信息

25.6

497万元

数据来源:wind

我们对于2016年全年的判断是,在经济企稳、利率宽松的大背景下,未来整体市场的下跌空间有限,每次大幅调整对于长期投资者而言都是较好的投资机会,随着转型和深入和创新经济的推动,优质企业的竞争优势将更加明显,这类企业的长期投资价值突出,股市资产由于转型方向上的个股盈利效应,未来将逐渐成为居民长期的配置方向。从过去十年完整的周期来看,上证指数十年涨幅200%,中小板综指涨幅接近十倍,这个涨幅可以比肩一线城市房价的涨幅,而投资那些高成长股的收益率更是惊人,它们可以连续保持5-10年,甚至20年35-100%年复合增长率,明显走出独立于市场波动的上涨行情。我们发现,在过去十年中,A股市场充满了机会,在经历了几次的起起落落后,给长线投资者创造了巨大的回报,同时A股也是个波动很大的市场,需要专业人士不断学习进步才能获得更好的收益。

二、朴石投资2016年5月投资策略及对客户朋友们的建议

朴石之前发行的朴石成长1期和成长2期两期产品,目前已经正式投入运作阶段,我们对于新产品的投资会相对比较谨慎,利用市场的波动环境,在有利的点位加大建仓力度,重点投资我们看好的长线优质成长股,逐渐做出安全垫,根据市场趋势再逐步提升仓位,获取中长期的良好收益。需要说明的是,我们选择在当前时点发产品,主要是基于我们对市场整体风险和收益的判断,历史证明逆势发行产品往往能取得更优异的成绩,同时,也非常感谢各位新老客户对于公司的信任和新产品的认购,我们也将用更优异的业绩来回报各位投资者的信任,为客户赚取更稳定的收益。

未来随着市场逐步企稳,在指数相对平稳的环境下,朴石投资将依靠对经济转型方向景气行业的重点研究及行业内优质龙头个股的深度跟踪,在相对合理的估值水平加大对这类优质股票的投资力度,并借助市场波动获取更大的收益,逐步稳定地实现投资收益,确保客户资产稳步增值。

在行业选择方面,我们依然坚持以创新驱动为战略,符合经济转型方向的战略性新兴产业,未来十年中国经济的增长更多的将来自人力资本、创新和制度改革,而传统依靠人口红利以及投资拉动的模式将难以持续,科技和服务行业将是经济转型的中坚力量。以美国的资本市场为例,在上世纪90年代大量科技公司在纳斯达克上市,借助资本市场的力量这些企业都是实现了快速成长,而当时市场上的巨头还是通用、福特这类大型的传统制造类企业,20年以后,这些科技企业已经成为各自领域的龙头,并成功重塑了美国的经济结构,迎来了其长达十年的经济繁荣。

其实,当前中国的经济发展也来到了类似的转型关口,2013 年开始,第三产业无论在比重上还是增速上都已经超过了第二产业。若想实现第三产业持续的快速增长,则必须要求新的技术层面和新兴服务业获得快发展。在3月份的两会中,创新驱动”已经作为一个指标大项首次写入十三五规划纲要中。我们相信科技与服务行业的强势崛起将是中国经济实现转型升级的关键。中国在互联网和移动互联网时代下,也拥有了腾讯、百度、阿里等多家伟大的科技公司。我们相信,随着中国经济进一步的转型升级,科技和服务行业对于国民经济的拉动作用将更加明显,未来中国市场上将出现更多类似BAT 这样的大市值科技企业。

在选股策略方面,我们依然会在感兴趣的新兴行业领域寻找优质企业进行投资,策略依然是轻指数、重个股,主要看好的板块还是集中在符合经济转型方向、具有创新能力的新兴产业中。我们坚信,未来新兴产业将成为中国的支柱产业,新兴主导产业的崛起才是下一轮牛市的根本驱动力量,目前新兴产业占A股总市值的比重,在12%左右,从国际经验和历史数据看,新兴产业未来占A股的市值比重有望提升至50%以上。我相信中国新兴产业将来的机会会是非常大,坚信中国经济转型道路可能曲折,但前景一定灿烂。

     站在中长期的角度,我们认为当前是配置A股市场的较好时机,主要逻辑在于看好未来5-10年中国经济转型的机遇,随着转型升级新兴经济发展壮大以及改革的见效,新兴经济的增速会逐步抵消传统经济的衰退速度,在此期间长期持有符合产业转型方向的优质成长股将获得巨大收益。我们建议,在当前位置,每次的急跌都是买入优质成长股的良好时机,持有这些股票的长期收益是巨大的,另外,我们也建议普通投资者,在每个月的开放日,继续关注并认购朴石投资的各期产品。我们认为,长期来看,A股必定会发展为以主动投资为主,尤其是以专业优秀的投资顾问为主体的私募阳光产品是未来投资者参与股市的主要方式,朴石投资是您指的信赖的专业理财投资顾问。


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